Concepts clés

• Définition du risque de contrepartie
• ‘jump-to-default’ vs. CVA
• Analogie avec les obligations corporate

Quantification de l’exposition

• Mesures d’exposition et utilisation
• Semi-analytique
• A base d’options
• Monte-Carlo
• Terminologie
• Expositions swaps vs. forwards
• Impact du netting
• Impact des accords de collatéral
• Autres mesures de réduction du risque
• Etude de cas : calcul des différentes mesures de risque pour un forward de change

Credit Default Swaps (CDS)

• Modalisation du crédit : EAD, PD, LGD
• Exercices
• Introduction aux CDS, parallèle avec l’asset swap
• Utilisations :
• Exercices pour chaque stratégie ci-dessus

Estimation des Probabilités de défaut

• Méthode d’estimation des PD
• PD conditionnelles et inconditionnelles , modélisation du processus de défaut
• Exercice : estimation des PD à partir du prix d’une obligation
• Exercice : bootstrap de la courbe des PD à partir de la courbe des CDS

Credit Valuation Adjustment 1

• Principe et calcul
• Impact sur le P/L et les prix traités
• Illustration pour un swap de taux non-collatéralisé
• Exercice : calcul de la CVA d’un forward et de l’impact sur le prix traité

Credit Valuation Adjustment 2

• DVA, CVA bilatérale
• Exercice : prise en compte de CVA/DVA pour un swap de taux
• CVA incrémentale
• Exercice : calcul de CVA incrémentale pour un portefeuille de forwards
• CVA contingente
• Environnement réglementaire et comptable

Couverture du risque de contrepartie

• Composantes du risque
• Couverture statique: CDS, CCDS
• Couverture dynamique
• Couverture du DVA
• Cross-terms et wrong-way risks
• Introduction à la FVA, lien avec la DVA

VALIDATION DES ACQUIS PAR QUIZ